La semaine sur les marchés –
15 septembre 2023

Le pétrole est de retour, et ça se voit

• La Banque centrale européenne surprend avec une hausse.
• L’inflation est plus forte que prévu, mais pourquoi?
• Le marché des PAPE fait-il son retour?

Semaine riche en données macroéconomiques et en nouvelles des banques centrales, avec des chiffres d’inflation surprenants et une décision inattendue de la Banque centrale européenne. Voyons ce qu’il en est.

La semaine a commencé par une forte performance du marché boursier, menée par le NASDAQ. L’humeur du marché a été guidée par l’enthousiasme suscité par le premier appel public à l’épargne (PAPE) d’une grande entreprise technologique. Nous les avions presque oubliés! C’était le premier PAPE notable depuis 2021. Comme le contexte de marché actuel n’est pas particulièrement favorable aux PAPE, la nouvelle inscription boursière était largement vue comme un baromètre de la santé des marchés financiers. Il fallait qu’elle réussisse. Et c’est ce qui s’est passé. La nouvelle venue est la société Arm de SoftBank, un important fabricant de puces pour téléphones. L’offre d’actions a été sursouscrite et a suscité l’enthousiasme lorsqu’elle a été annoncée plus tard dans la semaine. Le marché n’a pas perdu son appétit; c’est bon signe.

Mais l’enthousiasme n’a pas duré longtemps dans le secteur technologique, comme c’est souvent le cas. Cela s’explique en partie par la déception suscitée par les prix du nouvel iPhone d’Apple et par Oracle, dont les mauvais résultats ont fait chuter l’action de 13,5 %.

Une fois de plus, le secteur de l’énergie a été la coqueluche du marché cette semaine. Les prix du pétrole ont atteint de nouveaux sommets depuis le début de l’année, stimulés par les avertissements de l’OPEP concernant une éventuelle pénurie d’approvisionnement. Le dollar canadien a bondi toute la semaine grâce au dynamisme du secteur de l’énergie. Un signe avant-coureur d’une possible reprise de la relation actuellement rompue entre le dollar américain/canadien et le pétrole? Les prix élevés du brut et la vigueur du billet vert constituent une combinaison très rentable pour les acteurs du secteur pétrolier canadien.

Le très attendu rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) a été publié mercredi, mais ses répercussions sont contrastées. Bien que le rapport ait montré que l’inflation était plus élevée que prévu, la réaction vive du marché a été de courte durée. Les investisseurs ont semblé conclure que les données ne seraient pas assez efficaces pour persuader la Réserve fédérale américaine de changer de cap. Les chiffres paraissent élevés, avec un taux d'inflation globale mensuel de 0,6 %, mais la hausse est principalement attribuable aux coûts de l’énergie. Les têtes dirigeantes considèrent cette situation comme transitoire et ne sont pas trop inquiètes, d’où la réaction plutôt calme du marché à ce qui, de prime abord, semble être un chiffre élevé.

Vient ensuite la décision de la Banque centrale européenne (BCE). Les marchés s’attendaient à une pause, mais ont été surpris par une hausse. Bonne nouvelle cependant : la BCE a indiqué qu’il s’agissait de la dernière et que les taux actuels étaient suffisants pour lutter contre l’inflation à long terme. Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré qu’il y avait une majorité, mais pas d’unanimité, concernant la hausse actuelle, alors il pourrait bel et bien s’agir de la dernière. En fait, les marchés étaient tellement convaincus que le cycle de hausse avait pris fin que l’euro a chuté à l’annonce de la nouvelle, par opposition à la montée habituelle de la valeur de la monnaie qui accompagne généralement les hausses de taux.

Les données solides sur les ventes au détail aux États-Unis ont également donné aux investisseurs des raisons de se réjouir. Même si les chiffres globaux ont été positifs, une forte augmentation des ventes d’essence a faussé les résultats. Nous les prendrons donc avec un grain de sel.

Que faut-il retenir de cette semaine? Le marché navigue manifestement dans un labyrinthe de signaux contradictoires, qu’il s’agisse des nouvelles pressions inflationnistes issues de l’énergie, des bénéfices des entreprises peu convaincants ou des surprises de la politique des banques centrales. Bien que des facteurs de risque comme les chocs au niveau de la main-d’œuvre dans le secteur automobile américain persistent, l’atmosphère générale semble être à l’optimisme prudent. Or, comme la semaine l’a montré, un seul point de donnée ou une seule nouvelle peut faire pencher la balance. Sur les marchés volatils d’aujourd’hui, la diversification n’est pas seulement un avantage, mais une nécessité.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.