La semaine sur les marchés –
1^erseptembre 2023

Le vent de face

• Assouplissement des données sur l’emploi aux États-Unis
• Patience attendue de la Réserve fédérale américaine, avec une stabilisation de l’inflation de base
• Fissures dans les dépenses de consommation canadiennes, avec un ralentissement de la croissance économique

La dernière enquête du Bureau of Labor Statistics des États-Unis sur les offres d’emploi et le roulement de la main-d’œuvre (JOLTS) est ressortie plus faible que prévu, avec un recul à 8,83 millions d’emplois pour la fin de juillet, le rythme des embauches ayant ralenti. Le nombre d’offres d’emploi a diminué de 26 % depuis le sommet de mars 2022, le taux de participation à la population active des 15-64 ans étant à son plus haut niveau historique, avec près de 84 % de la population en âge de travailler qui cherche activement un emploi ou qui est actuellement employée. L’économie américaine a créé 187 000 emplois en août, soit un peu moins que le mois précédent, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 3,8 %. Cette hausse est attribuée aux grèves à Hollywood et à la faillite d’une entreprise de camionnage.

La mesure préférée de l’inflation sous-jacente de la Réserve fédérale américaine (la Fed) a affiché les plus faibles hausses consécutives depuis la fin de 2020 (encouragée par une reprise des dépenses de consommation), ce qui nourrit les attentes selon lesquelles l’économie pourrait éviter une récession et connaître un atterrissage en douceur. Sur un mois, l’indice de base des dépenses personnelles de consommation (qui exclut les composantes alimentaires et énergétiques plus volatiles) a augmenté de 0,2 % en juillet, et l’indice global des dépenses personnelles de consommation a aussi grimpé de 0,2 %. Ces chiffres modérés d’inflation indiquent que la Fed a progressé dans sa lutte contre les pressions sur les prix au cours de l’année écoulée.

Le produit intérieur brut (PIB) trimestriel annualisé des États-Unis est ressorti inférieur aux attentes, à 2,1 % (contre 2,4 % au deuxième trimestre), ce qui porte à croire que l’économie connaît un ralentissement de la croissance. Un exemple du ralentissement de l’activité : le détaillant à rabais américain Dollar General n’a pas atteint les prévisions de bénéfices pour le trimestre et prévoit une baisse des bénéfices de l’ordre de 22 à 34 % pour l’année, tandis que les prévisions précédentes faisaient état d’un recul de 8 %. Les détaillants prennent des mesures pour accélérer le rythme de réduction des stocks, évoquant l’affaiblissement des tendances de vente.

Le produit intérieur brut canadien s’est révélé plus faible que prévu, le PIB du deuxième trimestre se contractant de 0,2 % sur une base annualisée, comparativement à un gain de 2,6 % au trimestre précédent. Le ralentissement de la croissance économique canadienne commence à se faire sentir dans les résultats récents des banques canadiennes. L’affaiblissement des bénéfices et l’augmentation des provisions pour pertes sur prêts en disent long sur l’état de la consommation.

Cette semaine, la tendance sur les marchés est que les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles, car les obligations et les actions ont grimpé alors que le marché de l’emploi et l’activité économique semblent ralentir. La semaine prochaine, on s’attend à ce que la décision de la Banque du Canada concernant le taux du financement à un jour soit de prendre une pause à 5 %.

Pour en savoir plus, écoutez le balado de cette semaine.