La semaine sur les marchés -
5 mai 2023

La Fed relève son taux directeur, et les banques régionales américaines sont scrutées à la loupe

• La Réserve fédérale américaine augmente le taux des fonds fédéraux de 25 pdb.
• La First Republic Bank est saisie par les autorités réglementaires et vendue à JPMorgan Chase.
• Dans le secteur des produits de base, les prix du pétrole se contractent en raison d’un léger ralentissement des économies mondiales.
   

La Réserve fédérale américaine a annoncé une hausse de 25 points de base de son taux directeur, qui passe dans une fourchette de 5 % à 5,25 %. C’était largement anticipé par le marché, puisque la Fed est déterminée à poursuivre sa lutte contre l’inflation et que le marché du travail demeure solide (avec des taux de chômage historiquement bas). La décision de relever les taux, dans un contexte économique de plus en plus incertain, survient en même temps qu’un ralentissement des dépenses de consommation, ce qui porte à croire que de nombreux consommateurs deviennent plus prudents devant la hausse des prix et des coûts d’emprunt. Par ailleurs, le secteur manufacturier poursuit son recul, l’indice de l’ISM s’établissant à 47,1 en avril, en raison de la baisse des nouvelles commandes et de la hausse des coûts d’emprunt.

Malgré la solidité du marché du travail (qui compte 1,7 emploi par personne sans emploi aux États-Unis), les offres d’emploi ont tendance à diminuer, ce qui indique que les employeurs commencent à faire preuve de prudence dans leurs décisions d’embauche vu le ralentissement de la croissance économique mondiale. L’économie américaine continue de croître, mais à un rythme plus lent, avec une croissance annualisée du PIB de 1,1 % au premier trimestre (en deçà des prévisions de 2 %).

Le président de la Fed, Jerome Powell, estime que les faillites bancaires récentes inciteront probablement d’autres banques à resserrer leurs prêts pour éviter de subir le même sort. Cela pourrait entraîner une réduction des prêts, qui pourrait faire ralentir l’économie, freiner l’inflation et réduire la nécessité pour la Fed d’augmenter encore les taux. L’inflation a reculé depuis son sommet de 9,1 % en juin de l’an dernier; de nouvelles données sur l’IPC sont attendues la semaine prochaine. La Fed a également déclaré que sa série de hausses de taux n’avait pas assez ralenti l’économie, le marché de l’emploi ou l’inflation, et que toute décision de suspendre les hausses signalerait un changement dans la politique monétaire actuelle.

Les investisseurs continuent de suivre les turbulences bancaires régionales aux États-Unis. La First Republic Bank a été saisie par les autorités réglementaires et vendue à JPMorgan Chase. First Republic n’était pas exposée à des risques systémiques en particulier, mais une baisse des dépôts en mars l’a menée à sa perte. JPMorgan Chase devrait reprendre ses dépôts restants de 92 milliards de dollars américains et la plupart de ses actifs, dont 173 milliards en prêts et 30 milliards en titres.

Le secteur de l’énergie a reculé, le pétrole se négociant en dessous des niveaux historiques. C’est attribuable aux craintes d’une contraction accrue de l’économie mondiale et aux signes que la demande et la croissance rapides attendues en Chine à la suite de la réouverture ont été moins importantes que prévu. Mentionnons aussi les vents contraires persistants découlant du resserrement du crédit. De nouvelles données sur l’inflation et l’immobilier aux États-Unis sont attendues la semaine prochaine.