La semaine sur les marchés -
26 mai 2023

Un optimisme prudent à l’aube de l’été

• Les ventes de logements aux États-Unis ont augmenté en avril en raison d’une demande soutenue, malgré les embûches économiques et des taux hypothécaires plus élevés.
• L’inflation persistante au Royaume-Uni et aux États-Unis préoccupe les banques centrales.
• Nvidia a dépassé les attentes au T1, grâce à l’attention que suscite l’intelligence artificielle. 
   

Malgré les embûches économiques, les ventes de maisons ont continué d’afficher une vigueur surprenante aux États-Unis : les ventes d’unifamiliales neuves ont augmenté de 4,1 % en avril, bien que le prix médian ait reculé de 8,2 % par rapport à l’année précédente pour se situer à 420 800 $ US. Les taux hypothécaires ont beau être deux fois plus élevés qu’à la fin de 2021, les constructeurs constatent une demande soutenue. Le sous-indice américain des constructeurs d’habitation, le S&P Composite 1500 Homebuilding, a gagné plus de 26 % depuis le début de l’année, et plus de 43 % depuis 12 mois, en raison de la pénurie de logements et de l’arrivée croissante de millénariaux sur le marché des premiers acheteurs. Fait intéressant, il y a eu un changement dans la composition des logements offerts, puisque le tiers sont maintenant de nouvelles constructions, contre un dixième historiquement. Cela s’explique principalement par le fait que les propriétaires ne souhaitent pas renoncer à leurs taux hypothécaires, qui sont plus bas que ceux du marché actuel.

Les données pour avril de l’indicateur d’inflation privilégié de la Réserve fédérale américaine, l’indice des dépenses de consommation personnelles (PCE), se sont avérées un peu plus élevées que prévu, avec une augmentation de 0,4 % à la fois du déflateur PCE global et du déflateur PCE de base. Dans un tel contexte, le comité de politique monétaire de la Fed (le FOMC) pourrait envisager de hausser son taux directeur de 25 points de base à sa prochaine réunion. Cependant, nous restons d’avis que, vu la crise de confiance récente à l’égard des banques régionales et la possibilité d’un accord de dernière minute sur le relèvement du plafond de la dette, la Fed préférera plutôt faire une pause dans les hausses de taux en ce début d’été.

Au Royaume-Uni, les données sur l’inflation ont été publiées cette semaine, montrant une légère baisse de 10,1 % en mars à 8,7 % en avril, mais celle-ci reste plus élevée que prévu. La Banque d’Angleterre n’aura donc pas tellement d’autre choix que d’augmenter encore ses taux directeurs en juin. À plus long terme, on s’attend à ce que l’indice des prix à la consommation britannique poursuive son mouvement à la baisse, et on espère que la hausse envisagée pour juin sera la dernière; le taux directeur se situe actuellement à 4,5 %, contre 1 % il y a seulement un an.

Dans le secteur technologique, Nvidia, un leader mondial de la fabrication de puces, a publié des résultats remarquables cette semaine. Surclassant les attentes des analystes, ses ventes au T1 se sont chiffrées à 7,19 G$ US, en hausse de 19 % sur le trimestre précédent. Ces résultats s’expliquent en grande partie par l’importance stratégique accordée par l’entreprise au développement de l’intelligence artificielle dans ses grands centres de données. Le PDG de la société a en effet annoncé un plan ambitieux de mise à niveau de son infrastructure de centres de données pour accueillir des outils de pointe en intelligence artificielle, comme ChatGPT. Voilà qui met en évidence le rôle transformateur de l’intelligence artificielle dans la trajectoire de croissance de Nvidia. Les prévisions de la société ont entraîné une remontée notable du cours de son action, après la publication de ces résultats. L’appréciation du cours de l’action de Nvidia depuis le début de l’année dépasse 164 %, ce qui récompense le positionnement efficace de la société face à la prometteuse révolution de l’IA et la consolidation de sa position dans le secteur. Vu la forte demande pour l’IA et les grands modèles de langage, cette composante du secteur technologique connaît une croissance plus forte que le reste du marché. Nous notons que de nombreuses autres entreprises technologiques du secteur s'y intéresseront vivement afin de développer leurs avantages concurrentiels.

Pour en savoir davantage, écoutez notre balado sur l’énorme influence des « huit poids lourds » , dans lequel nous parlons des incidences d’un marché à forte concentration, les huit plus grandes sociétés accaparant 25 % de la valeur du S&P 500.