La semaine sur les marchés -
12 mai 2023

Le psychodrame du plafond de la dette assombrit le rapport sur l’inflation

• Les données de l’IPC américain pour le mois d’avril montrent que l’inflation poursuit sa baisse.
• Les banques ont resserré leurs normes pour les prêts commerciaux et industriels.
• Le débat en cours sur le plafond de la dette américaine pourrait avoir des répercussions sur l’économie s’il n’est pas résolu.
   

L’indice des prix à la consommation (IPC) américain a augmenté de 0,4 % lors du dernier mois, l’IPC global progressant de 4,9 % annuellement. Il s’agit de la première valeur inférieure à 5 % en deux ans. L’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, s’est élevée à 5,5 % en glissement annuel. Un deuxième mois consécutif de baisse des prix de l’énergie a contribué à réduire l’inflation, ce qui est bon signe à l’approche de l’été. Si l’on ventile les dépenses de consommation, les services ont tendance à baisser, tandis que les achats de biens sont en légère hausse. Les prix des billets d’avion et des hôtels ont baissé au cours du mois, de même que ceux des voitures neuves et des biens durables. 

L’enquête trimestrielle de la Réserve fédérale sur les pratiques de prêt des banques (Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices) donne un aperçu des pratiques de prêt des banques américaines. Le rapport d’avril montre que les banques ont resserré leurs normes de prêt pour les prêts commerciaux et industriels, alors que les normes pour les autres catégories de prêts sont restées largement inchangées. Les banques de taille moyenne et inférieure ont invoqué des préoccupations concernant leur position de liquidité, les sorties de dépôts et les coûts de financement pour justifier ce durcissement. En ce qui concerne la demande de prêts à la consommation, la plupart des banques ont fait état d’une baisse de la demande de prêts automobiles et certaines d’une baisse de la demande de prêts à la consommation. La demande de prêts sur cartes de crédit est restée essentiellement inchangée, même si les taux d’impayés sur les cartes de crédit bancaires sont en hausse depuis le creux de septembre 2021. 

Les banques ont reconsidéré leur appétit pour le risque et ont réduit la taille des prêts qu’elles accordent, afin de protéger leur portefeuille de prêts contre d’éventuels défauts de paiement. Elles ont également augmenté l’écart entre le taux d’intérêt qu’elles facturent et le coût des fonds, ce qui rend l’emprunt plus coûteux pour les petites et moyennes entreprises. Il est évident que les conditions de crédit se sont resserrées pour de nombreuses entreprises et consommateurs, ce qui aura pour effet de limiter la croissance économique. 

Cette semaine, nous nous intéressons au débat en cours sur la limite d’emprunt statutaire des États-Unis, également connue sous le nom de plafond de la dette. Bien que cette impasse ait suscité l’inquiétude des investisseurs, nous restons optimistes et pensons qu’une solution sera trouvée à temps pour permettre au gouvernement américain de s’acquitter de ses obligations actuelles. Le Trésor américain est en train d’épuiser sa marge de manœuvre comptable et il ne serait pas sage de faire défaut sur la dette. La Réserve fédérale a en effet estimé qu’un défaut de paiement temporaire de la dette fédérale pourrait avoir des conséquences économiques et financières importantes, notamment des millions de pertes d’emploi et une contraction de l’économie américaine.