La semaine sur les marchés -
2 juin 2023

Un atterrissage en douceur de l’économie se profile-t-il à l’horizon? 

• L’économie canadienne a affiché une croissance plus forte que prévu au premier trimestre de 2023.
• Aux États-Unis, les postes vacants ont dépassé les 10,1 millions.
• L’économie mondiale a été confrontée à une contraction manufacturière, notamment aux États-Unis. 

Au premier trimestre de 2023, l’économie canadienne a progressé à un taux annualisé de 3,1 %, ce qui est supérieur aux estimations consensuelles de 2,5 % et à la prévision de 2,3 % de la Banque du Canada. Les données sur le produit intérieur brut (PIB) ont marqué le pas à la fin de l’an dernier, mais le rebond du premier trimestre témoigne de la résilience de l’économie. Le rapport sur le PIB fait aussi état d’un redressement du marché du logement et d’un comportement de consommation sain. Les dépenses annualisées des ménages ont augmenté de 6,1 % pour les biens (stimulées par les ventes de véhicules à moteur et de vêtements) et de 5,3 % pour les services (tirées par la nourriture, l’alcool et les voyages).

Aux États-Unis, les postes vacants ont dépassé les 10,1 millions, soit plus de 350 000 emplois de plus qu’il y a un mois. La demande de travailleurs continue de dépasser l’offre, notamment dans les secteurs du commerce de détail, de la santé et des transports, ce qui fait augmenter les salaires et l’inflation. La forte croissance du PIB au Canada et le resserrement de l’offre de main-d’œuvre aux États-Unis pourraient indiquer une autre hausse possible des taux de la part des banques centrales. Or, l’incertitude engendrée par le drame du plafond de la dette américaine, ainsi que les tensions dans le secteur bancaire, pourrait inciter certains responsables de la Réserve fédérale américaine à maintenir les taux à leur niveau actuel. La semaine prochaine, nous attendons la décision de la Banque du Canada concernant les taux, suivie de celle des États-Unis la semaine suivante.

Par ailleurs, aux États-Unis, les données de l’Institute for Supply Management (ISM) sur le secteur manufacturier en mai montrent que l’activité des usines s’est contractée pour le septième mois consécutif en raison de la baisse des nouvelles commandes. L’indice s’est établi à 46,9 (une contraction), ce qui est cohérent avec les données manufacturières plus faibles d’autres parties du monde. Au cours de la dernière année, la hausse des dépenses de consommation touchait davantage les services que les biens.

En Europe, nous avons assisté à un recul de l’inflation : la France a rejoint l’Allemagne et de nombreux autres pays dans le ralentissement de la croissance des prix sur 12 mois. Nombre de ces pays ont observé une baisse des coûts de l’énergie comparativement à l’an dernier, lorsque les prix avaient grimpé en raison de l’invasion de l’Ukraine. Les données sur l’inflation sont une bonne nouvelle pour la zone euro, car la Banque centrale européenne pourrait approcher de la fin de son cycle de resserrement, avec une dernière hausse possible avant une pause.

En Chine, le ralentissement de la croissance économique en mai a suscité la prudence quant aux perspectives à court terme. Même si l’activité manufacturière s’est contractée rapidement et que l’expansion des services s’est modérée, il est important de noter que la reprise post-COVID en Chine s’est caractérisée par un rebond progressif (une expérience bien différente de celle de nombreuses économies développées). On envisage des initiatives visant à stimuler l’économie et à renforcer la confiance, notamment des baisses potentielles des taux d’intérêt et des réductions des réserves obligatoires des banques.

Dans l’ensemble, l’incertitude entourant la négociation récente du plafond de la dette aux États-Unis ainsi que la faiblesse des données manufacturières, conjuguées au plein emploi et à la croissance positive des salaires, laissent entrevoir un atterrissage en douceur de l’économie.