La semaine sur les marchés –
7 juillet 2023

Les craintes de récession persistent, malgré la vigueur des marchés boursiers et des données sur l’emploi

• L’indice du secteur manufacturier de l’ISM montre une contraction continue sur huit mois consécutifs.
• Le Federal Open Market Committee publie le procès-verbal de sa réunion de juin.
• Aux États-Unis, plus de 232 000 emplois ont été créés en juin.

L’indice du secteur manufacturier de l’ISM, un baromètre important suivi de près par les investisseurs et les analystes, a été publié cette semaine. Les données de juin ont révélé une contraction continue du secteur pour le huitième mois consécutif. L’indice a chuté à 46,0, son point le plus bas depuis 2020, ce qui souligne les défis constants auxquels est confronté le secteur et laisse entrevoir un affaiblissement de l’économie dans les mois à venir.

Parallèlement à l’indice du secteur manufacturier de l’ISM, l’indice des boîtes en carton ondulé – mesure moins connue, mais intéressante – donne une idée des expéditions de boîtes en carton ondulé aux États-Unis, représentées en milliards de pieds carrés. C’est un indicateur avancé des marchandises emballées prêtes à être expédiées qui est étroitement lié au secteur manufacturier. La moyenne mobile sur 12 mois des expéditions de boîtes en carton ondulé est tombée à 7,8 milliards de pieds carrés, soit une baisse de 6,6 % comparativement au sommet de 8,4 milliards atteint en août 2021. Ce recul fait état d’une réduction considérable du mouvement des produits manufacturés et des commandes finies.

Apple a franchi une étape sans précédent en atteignant une valorisation de 3 billions de dollars, selon la capitalisation boursière. Cette réussite témoigne de sa volonté d’innover et de s’ancrer dans nos interactions quotidiennes. Au deuxième trimestre de 2023, l’iPhone représentait plus de 54 % du chiffre d’affaires d’Apple. Écoutez le balado Les marchés en mouvement pour découvrir ce dont une entreprise a besoin pour franchir le cap du billion de dollars.

Le taux de chômage aux États-Unis a reculé de 3,6 % en raison d’une hausse des emplois et d’une baisse du taux de participation à la main-d’œuvre. Les données du Bureau of Labor Statistics et d’ADP montrent la résilience de la création d’emplois, avec des gains dans les secteurs de la construction, de l’éducation, des mines et du commerce. Le secteur manufacturier a cependant perdu des emplois, ce qui cadre avec les données sur le secteur (et les mesures de la consommation), qui montrent qu’une plus grande part des dépenses est consacrée aux loisirs et aux expériences depuis le début de l’année.

Les investisseurs craignent une récession depuis un certain temps, mais celle-ci n’est pas évidente lorsqu’on regarde les données sur l’emploi dans les secteurs des services et de l’hôtellerie et les marchés boursiers positifs. Nous estimons que l’inflation diminue régulièrement, bien qu’à un rythme plus lent que ce que les banques centrales aimeraient. Nous nous attendons à ce que l’effet des taux d’intérêt et du resserrement des conditions financières se fasse sentir au cours du second semestre de cette année et à ce que les banques centrales approchent la fin des politiques de taux restrictives.

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a publié le procès-verbal de sa réunion de juin, mettant en lumière les différentes perspectives des membres concernant les prévisions économiques pour le second semestre de 2023. Malgré une hausse significative des taux d’intérêt de 500 points de base comparativement à l’an dernier, la majorité des membres maintient une perspective positive sur la robustesse de l’économie. Le FOMC sous-entend fortement un relèvement à la prochaine réunion (après une pause en juin) et se laisse une marge de manœuvre pour une autre hausse à l’automne.