La semaine sur les marchés –
19 janvier 2024

Les Sept magnifiques restent les nouveaux titres défensifs

• Dans un contexte de fluctuations du marché et de tensions géopolitiques, les sociétés technologiques à grande capitalisation sont restées les favorites des investisseurs, stimulées par les projections prudentes de réduction des taux du gouverneur de la Fed, M. Waller.
• Les ventes au détail de décembre ont dépassé les attentes, ce qui indique des dépenses de consommation robustes, malgré les incertitudes économiques.
• À Davos, le PDG d’une société maritime a évoqué les perturbations du transport maritime.

La semaine dernière a été écourtée en raison de la fermeture des marchés américains, lundi, pour le Martin Luther King Day. Néanmoins, elle a été riche en données économiques importantes et en rapports sur les résultats trimestriels des entreprises.

Les grandes capitalisations technologiques américaines ont, une fois encore, été les valeurs refuges de la semaine, dans un contexte de hausse des rendements obligataires et de tensions géopolitiques persistantes. Nous pourrions dire que les Sept magnifiques sont de retour, mais avaient-ils vraiment disparu? Les discussions sur les taux d’intérêt sont favorables à ces sociétés, et il y en a eu, cette semaine, grâce au gouverneur de la Fed, Christopher Waller. Dans son premier discours public depuis la fin novembre, il a tempéré les attentes d’une phase imminente de réduction des taux. Il a laissé entrevoir des réductions de taux en 2024 et préconisé la prudence, étant donné la robustesse du contexte économique, balayant ainsi les attentes de réductions rapides des taux. Ses commentaires ont influencé le marché, la probabilité perçue d’une réduction de taux en mars tombant entre 50 % et 60 %, ce qui représente une baisse significative par rapport aux 86 % de vendredi dernier.

Waller a indiqué que son attention se porterait sur le rapport des ventes au détail. Il souhaitait évaluer le ralentissement des dépenses de consommation. Eh bien, le rapport a été publié et il est impressionnant. Les ventes au détail de décembre ont dépassé les attentes, en hausse de 0,6 %, contre un taux prévu de 0,4 %, et une nette amélioration par rapport à la progression de 0,3 % de novembre. Si l’on exclut les ventes d’automobiles, la croissance a été de 0,4 %, dépassant les prévisions de 0,2 %. En résumé, les ventes des Fêtes de décembre ont largement dépassé les attentes.

La semaine a également été marquée par les publications de résultats et la conférence de Davos. La crise du transport maritime, un sujet que nous avons abordé la semaine dernière et que nous approfondissons dans le balado de cette semaine, a été soulignée par le PDG de Maersk, un géant du secteur. Il a évoqué les difficultés en mer Rouge, prévoyant des temps de transit prolongés et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement pendant plusieurs mois. Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, également présent à Davos, a, lui aussi, fait des déclarations percutantes après la publication des résultats de son entreprise. Il a indiqué que les habitudes de consommation évoluent, mais que le contexte de consommation reste stable : « Selon nous, la consommation se porte bien. Tous les indicateurs pertinents sont revenus à la normale ».

À l’international, la Chine a publié des données économiques clés. La croissance de son PIB au quatrième trimestre a été de 5,2 %, ce qui est proche des 5,3 % attendus. Fait intéressant, les autorités chinoises ont mentionné une statistique dont nous avons parlé il y a quelques mois : le taux de chômage des jeunes de 16 à 24 ans a incroyablement baissé, passant de 21,3 % à 14,9 %; ce taux n’inclut pas les étudiants. Des chiffres incroyables. Par ailleurs, le rapport constate un ralentissement des indicateurs d’inflation pour les salaires, les coûts des intrants et les prix de vente, qui restent, heureusement, au-dessus des niveaux de déflation.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.