La semaine sur les marchés –
12 janvier 2024

L'IPC en avant-goût de la saison des bénéfices

• Le rapport de décembre sur l’IPC aux États-Unis a indiqué une augmentation plus importante que prévu des prix à la consommation, ce qui laisse présager une réduction graduelle des taux d’intérêt.
• Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont entraîné une augmentation des prix du pétrole et des coûts de transport, deux facteurs influençant potentiellement l’inflation des biens.
• Les géants de la technologie, dont Alphabet et Amazon, ont atteint des sommets sur 52 semaines, tandis que Microsoft et Nvidia ont atteint des niveaux record depuis leur introduction en bourse.

Cette semaine a été relativement calme en termes de données, l’attention se concentrant principalement sur la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis jeudi, et sur le début de la saison des bénéfices vendredi. Les grandes banques américaines vont une fois de plus jouer les premiers rôles à cet égard.

L’indice des prix à la consommation de décembre a enregistré une hausse légèrement supérieure aux prévisions. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,3 % au cours du mois, portant le taux annuel à 3,4 %. Ce chiffre dépasse de peu les prévisions des économistes interrogés, qui avaient anticipé une hausse de 0,2 % en décembre et de 3,2 % sur 12 mois. L’IPC de base, qui exclut les prix plus volatils de l’alimentation et de l’énergie, s’est aligné sur les attentes, indiquant une pression inflationniste soutenue mais modérée. Les données laissent supposer que le rythme des futures réductions des taux d’intérêt pourrait être plus progressif qu’initialement prévu. Nous avons mentionné dans nos dernières communications que les marchés pourraient avoir pris de l’avance sur la Réserve fédérale américaine (la Fed) et sur eux-mêmes ces derniers temps, et il semble qu’ils parviennent à la même conclusion.

L’un des principaux moteurs de cette inflation a été le coût du logement, qui a non seulement représenté plus de la moitié de l’augmentation globale, mais aussi été le principal facteur de la hausse mensuelle de l’indice de référence. Les prix des denrées alimentaires ont atteint un niveau record. Les données de l’IPC plus élevées que prévu laissent entendre qu’il restera certains défis à relever avant d’atteindre l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la Fed. Au cours des derniers mois, l’impact inflationniste des biens de base a diminué, mais cet effet semble s’estomper, comme nous le verrons dans le paragraphe suivant. La réalisation de l’objectif d’inflation de la Fed pourrait nécessiter davantage qu’une simple réduction de l’inflation des loyers. Il convient toutefois de noter que certaines des catégories à l’origine de l’IPC de base de décembre ont moins d’influence ou dépendent davantage des prix à la production dans la mesure de l’inflation préférée de la Fed, le déflateur des dépenses de consommation personnelles (PCE).

Par ailleurs, les prix du pétrole ont augmenté jeudi à la suite de la saisie par l’Iran d’un pétrolier dans le golfe d’Oman. Cet incident a ravivé les inquiétudes quant à d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement en brut en raison des tensions au Moyen-Orient. Ces tensions géopolitiques entraînent également une hausse des coûts de transport, les routes maritimes étant détournées de la mer Rouge vers des alternatives plus longues. Dans l’ensemble, ces tensions commencent aussi à avoir un impact sur les attentes en matière d’inflation, en particulier en ce qui concerne l’inflation des biens.

Même si nous avions prédit que cette année serait dominée par les « 493 oubliés » (les entreprises de l’indice S&P 500 qui ne font pas partie des « sept magnifiques », soit Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla), les grandes entreprises technologiques peuvent quand même continuer à briller. Les géants de la technologie tels qu’Alphabet et Amazon figurent parmi les nombreux titres du S&P 500 qui ont atteint des sommets en 52 semaines cette semaine. Microsoft et Nvidia ont d’ailleurs atteint des sommets historiques constituant des étapes marquantes pour ces entreprises phares de la technologie.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.