La semaine sur les marchés -
24 février 2023

S’y retrouver dans les nouvelles contradictoires sur l’inflation

L’indice des prix à la consommation (IPC) canadien, qui mesure la variation moyenne des prix des biens et services achetés par les ménages au fil du temps, a été publié cette semaine. Les données montrent que l’inflation au Canada a légèrement ralenti en janvier, avec une augmentation sur 12 mois de 5,9 %. Ce chiffre est inférieur à l’estimation de 6,1 % et au taux d’inflation de 6,2 % enregistré en décembre 2022 (un scénario similaire s’est déroulé aux États-Unis la semaine dernière). 

Les données montrent que le principal moteur de l’inflation au Canada continue d’être le logement, qui a représenté près de 2 % du taux d’inflation global. Une autre catégorie qui préoccupe les consommateurs est celle des aliments, qui a connu une augmentation de 10,4 % en glissement annuel. L’augmentation du coût des aliments a été quelque peu compensée par la baisse du prix de l’essence, dont le rythme d’augmentation est passé de 6,3 % à 2,9 % en glissement annuel. L’IPC hors alimentation et énergie, une autre mesure de l’inflation de base, était de 4,9 % en glissement annuel, une baisse par rapport au mois précédent. 

Aux États-Unis, certaines nouvelles n’étaient pas aussi rassurantes. Le déflateur PCE, une autre mesure de l’inflation moins connue du public mais privilégiée par la banque centrale, était plus fort que prévu. Le PCE ajuste les données en tenant compte des habitudes des consommateurs, par exemple le remplacement d’articles plus chers par des articles moins chers en cas de difficultés économiques. Les marchés s’attendaient à une augmentation de 5 % et le chiffre réel s’est établi à 5,4 %, ce qui n’était pas de nature à apaiser les craintes de nouvelles hausses de taux.

Sur une note plus positive, S&P Global a publié son indice des directeurs des achats (PMI) pour le mois de février (cet indice donne un aperçu de la santé de l’économie). Le résultat a augmenté à 47,8 contre 46,9 en janvier. Cette tendance est favorable, car nous constatons que le secteur manufacturier soutient l’hypothèse selon laquelle la demande mondiale de biens serait en train de se stabiliser. 

Comment l’économie réussira-t-elle son atterrissage en douceur?

Les prix à la consommation décélèrent lentement, mais ce n’est généralement pas un processus linéaire. Les emplois continuent d’être abondants malgré le fait que certaines entreprises réduisent leurs effectifs en raison de l’excédent d’embauches en 2021. 

Pour que l’économie atterrisse en douceur, il faut que les données sur l’inflation baissent à un rythme plus rapide, faute de quoi les banques centrales du monde entier devront agir plus fermement contre la surchauffe, ce qui décourage l’expansion et ralentit les dépenses de consommation. Ce scénario idéal est possible étant donné que le marché du travail est encore très solide. 

Les demandes initiales de prestations d’assurance-emploi aux États-Unis ont baissé à 192 000 au cours de la semaine terminée le 18 février, contre 195 000 la semaine précédente (il s’agit de la sixième semaine consécutive sous les 200 000 demandes). Les demandes restent également inférieures à la moyenne prépandémique de 218 000 observée en 2019. Selon la Réserve fédérale de Kansas City, les départs à la retraite des baby-boomers devraient exercer une pression supplémentaire à la baisse sur les taux d’activité au cours des dix prochaines années.