La semaine sur les marchés –
9 février 2024

Destination 5000

• L’indice S&P 500 a franchi la barre des 5 000 points.
• Les responsables de la Réserve fédérale américaine ont émis des avis partagés sur la politique monétaire.
• Les données économiques chinoises se sont aggravées, l’IPC et l’IPP indiquant une déflation plus profonde, tandis que les États-Unis ont importé plus du Mexique que de la Chine pour la première fois en vingt ans.

L'indice S&P 500 a franchi la barre des 5 000 points, porté par les impressionnants résultats observés dans de nombreuses entreprises à grande capitalisation en cette saison des bénéfices. Les plus notables sont ARM Holdings et Disney. Les actions de Disney ont bondi de plus de 12 % à la suite de l’annonce de ses résultats. Mais c’est surtout ARM Holdings, la société d’informatique mobile, qui a enregistré une hausse exceptionnelle de 55 % du cours de son action en une seule journée. Pourquoi? Vous l’avez deviné : des résultats solides en matière d’intelligence artificielle.

Les responsables de la Réserve fédérale américaine (la Fed) ont exprimé des opinions diverses sur l’avenir de la politique monétaire. L’un d’entre eux a suggéré deux ou trois baisses de taux en 2024, soulignant qu’il fallait davantage de données dans la fourchette des 2 % pour gagner en confiance. Cependant, la formulation était intéressante, car le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré qu’il n’avait pas besoin de « meilleures données sur l’inflation, mais simplement de données supplémentaires proches de ce niveau ». Par ailleurs, la patience ayant été prônée par le président de la Fed de Richmond, il ne semble donc pas y avoir de consensus entre les différents membres de la Fed. Malgré ces discussions, les attentes du marché en matière de réduction des taux sont restées relativement stables, avec une probabilité d’environ 20 % d’ici mars et d’environ 80 % d’ici mai. En revanche, les investisseurs européens ont réduit leurs attentes quant à une baisse imminente des taux de la Banque centrale européenne, la probabilité d’une baisse lors de la prochaine réunion atteignant son niveau le plus bas depuis octobre, à savoir 10 %. Il convient de remarquer que ces chiffres ont été particulièrement volatils cette année.

En Chine, la faiblesse des données macroéconomiques ne semble pas avoir de limites. L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) a encore baissé pour atteindre ‑0,8 %. Nous sommes désormais en territoire de déflation, et le pire est à craindre : l’indice des prix à la production (IPP) est tombé encore plus bas dans la déflation, à -2,5 %. Pour ajouter à toute cette incertitude, les dirigeants chinois ont annoncé le remplacement du chef du principal organisme de réglementation des valeurs mobilières du pays, révélant ainsi leurs inquiétudes face aux ralentissements du marché. Par ailleurs, pour la première fois en vingt ans, les États-Unis ont importé plus de marchandises du Mexique que de la Chine en 2023. Cela montre l’évolution significative de la dynamique du commerce mondial depuis les guerres commerciales qui ont précédé la pandémie de COVID-19 et la pandémie elle-même.

Un récent rapport de la Fed souligne une augmentation de 212 milliards de dollars de la dette totale des ménages au cours du quatrième trimestre, pour atteindre 17 500 milliards de dollars. Cette hausse s’explique bien sûr par l’augmentation des taux, le taux moyen d’une carte de crédit ayant atteint un record historique cette semaine. L’augmentation de l’endettement a également entraîné une hausse des taux d’impayés. Bien que ces changements aient attiré l’attention des médias financiers, il faut garder à l’esprit que les taux d’impayés globaux restent inférieurs de 1,6 % aux niveaux observés avant la pandémie.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.