La semaine sur les marchés – 22 décembre 2023

Un trimestre décisif : les changements de politique remodèlent les perspectives à l’horizon de 2024

• Les banques centrales du Canada et des États-Unis ont stimulé les marchés des actions et des obligations en indiquant une pause des hausses de taux d’intérêt et même des réductions éventuelles en 2024.
• Les rendements obligataires ont chuté par rapport à leurs sommets précédents, alimentant la hausse des prix des obligations et des valorisations des actions, alors que la baisse des taux réduisait les risques de récession.
• Le dollar canadien s’est renforcé pour atteindre près de 75 cents US malgré les prix du pétrole en baisse, stimulé par la réduction de l’écart des taux d’intérêt avec les États-Unis et les attentes concernant les prochaines baisses de taux de la Fed.

Au quatrième trimestre de l’année, les banques centrales ont annoncé une pause dans les hausses de taux d’intérêt, signalant un changement de politique considérable. La Banque du Canada et la Réserve fédérale (la Fed) ont toutes deux indiqué qu’elles avaient fini de relever les taux pour le moment, et les marchés s’attendent maintenant à des baisses dans le courant de 2024.

Ce revirement a modifié les attentes des marchés et les prix des obligations se sont redressés, les rendements ayant baissé par rapport à leurs précédents sommets, ce qui a satisfait le secteur des titres à revenu fixe. Les actions mondiales ont également bénéficié de la baisse des taux et du risque de récession atténué, qui ont soutenu les valorisations. Dans le même temps, les matières premières ont reculé par rapport aux niveaux du troisième trimestre.

Trois facteurs ont été à l’origine du rendement solide des actions : les banques centrales qui ont suspendu leurs hausses de taux en Amérique du Nord, alimentant les attentes de réductions à venir ; la baisse des rendements obligataires qui a fait grimper les valorisations de tous les indices; et les données économiques qui ont laissé entrevoir un atterrissage en douceur et un risque de récession amoindri en 2024. Au final, l’année se termine en beauté, avec une dynamique positive à l’aube de la nouvelle année.

Ce fut une semaine intéressante pour le dollar, qui s’est rapproché des 75 cents malgré la baisse des prix du pétrole. Le rétrécissement de l’écart des taux d’intérêt entre le Canada et les États-Unis a stimulé le huard, alors que les réductions des taux d’intérêt américains ont été prises en compte. Pour l’avenir, nos modèles suggèrent que le dollar canadien évoluera dans une fourchette de 72 à 75 cents US durant le premier trimestre de 2024.

Dans l’ensemble, l’année 2023 a répondu aux attentes, voire les a dépassées. Les banques centrales ont marqué une pause dans la hausse des taux d’intérêt et l’inflation a reculé comme prévu, tandis que l’économie américaine et la reprise des marchés ont dépassé les prévisions. Cette fin d’année vigoureuse insuffle un peu d’optimisme à l’approche de la nouvelle année.

À l’aube de la nouvelle année, gardons à l’esprit les précieuses leçons que nous avons apprises et abordons l’avenir avec optimisme et confiance. Nous vous souhaitons de joyeuses Fêtes de fin d’année, pleines de chaleur et de bonheur! C’est avec plaisir que nous vous retrouverons la première semaine de janvier 2024.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.